Перебои с поставками меди на рудники не являются чем-то новым, но текущий год был особенно трудным для отрасли, стремящейся удовлетворить потребности металлургических предприятий.
По данным Международной исследовательской группы по меди, несколько крупнейших медных рудников в мире понесли непредвиденные производственные потери. Ожидается, что совокупный эффект будет ощущаться в следующем году.
В последнем статистическом отчете Группы говорится, что напряженность на рынке в сегменте добываемых концентратов окажет существенное влияние на темпы роста производства рафинированной меди в 2026 году.
Несмотря на то, что рост спроса, как ожидается, замедлится в следующем году, прогнозируется, что производство металла сократится на 150 метрических тонн. Это существенное изменение по сравнению с апрельским совещанием Группы, на котором ожидалось увеличение предложения на 209 000 тонн.
РОСТ ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА РУДНИКАХ ПРИОСТАНОВИЛСЯ
Многие медные рудники расположены в отдаленных и труднодоступных местах. Это означает, что непредвиденные перебои в поставках являются частью общей картины.
Нынешний год стал исключением из ряда худших: на крупнейших рудниках мира произошло несколько аварий.
В мае на шахте Ivanhoe Mines в Какуле произошли землетрясение и наводнение. В июле на шахте El Teniente чилийской государственной компании Codelco произошел обвал со смертельным исходом, а в сентябре на шахте Freeport McMoRan в Грасберге произошел мощный селевой поток.
Прогнозы ICSG по добыче полезных ископаемых на 2025 год были неожиданно снижены. В настоящее время ожидается, что рост составит всего 1,4%. Это сопоставимо с предыдущим прогнозом, который составлял 2,3%, и фактическим ростом на 2,8% в 2024 году.
Это все еще крайне консервативный прогноз. Аналитики Citi и UBS, например, прогнозируют «отсутствие роста», «незначительный» рост и т.д. В этом году.
НУЖНО НАЖАТЬ НА ТОРМОЗА
Потребуется время, чтобы сокращение производства отразилось на сегменте рафинированной меди.
Фактически, ICSG повысила свою оценку роста производства металла в Китае в этом году с 2,9% в апреле до 3,4%, что отражает быстрое расширение мощностей новых металлургических заводов.
Производство будет ограничено из-за нехватки концентратов, что приведет к замедлению роста в следующем году.
Даже эта низкая цифра не может не радовать. Ожидается, что в следующем году производство вторичного сырья увеличится на 6,0%. В то же время, объем производства с прямым выщелачиванием вырастет на 2,2%.
Таким образом, первичное производство на металлургических заводах, использующих концентраты в качестве сырья, вряд ли вообще увеличится.
Медные концентраты, вероятно, будут еще более конкурентоспособными из-за дисбаланса между доступностью сырья и спросом со стороны металлургических предприятий.
ИЗБЫТОК СЕГОДНЯ ИСЧЕЗНЕТ ЗАВТРА
Группа ICSG пришла к выводу, что, несмотря на незначительный рост спроса всего на 2,1%, в следующем году на рынке меди будет наблюдаться дефицит после двух лет профицита.
Но не совсем сейчас.
Концерн по-прежнему ожидает, что этот год будет изобильным, несмотря на то, что на своем апрельском заседании он снизил прогноз профицита производства до 178 000 тонн с 289 000.
Большая часть избытка металла приходится на Соединенные Штаты из-за стимулов, вызванных угрозой того, что импортные пошлины на рафинированную медь будут отложены до следующего года.
На бирже CME, базирующейся в США, сейчас больше запасов меди, чем на Лондонской бирже металлов или Шанхайской фьючерсной бирже.
С начала года общий объем запасов меди на бирже вырос более чем на 120 000 тонн. Вполне вероятно, что в Соединенных Штатах все еще имеются дополнительные запасы на внебиржевых складах.
Текущий запас товарных запасов служит противовесом оптимистичному настрою на рынке.
Однако фьючерсные рынки закладывают в цену будущие ожидания. Трехмесячные цены на металлы на LME, которые в настоящее время колеблются ниже 11 000 долларов за тонну, рассчитаны на поставку в январе 2026 года.
Ожидается, что рынок меди сильно пострадает от резкого снижения предложения в этом году.
Энди Хоум — автор и обозреватель. Мнения, высказанные Энди Хоумом, принадлежат ему. (Редактирование осуществлено Марком Поттером).
